Tiré de la dernière oeuvre de F. Scott Fitzgerald, "The Last Tycoon" suit la lutte de Monroe Stahr, Golden Boy d'Hollywood, contre la figure de son père, et celle de Pat Brady pour l'âme de son studio. Dans un monde obscurci par la Dépression et l'influence grandissante de l'Allemagne Hitlérienne, The Last Tycoon anime les passions, la violence et l'ambition imposante d'Hollywood des années 1930.

La vie privée de Monroe se complique lorsqu'il tombe amoureux de la belle Kathleen, qui refuse de n'être que la remplaçante de Minna. Le projet de Pat Brady commence très mal, ce qui l'oblige à accepter l'aide de Monroe. Voyant Célia prendre goût à son rôle de productrice, Hackett décide de prendre les choses en mains.

Le dos au mur, Pat Brady prouve sa valeur en tant que leader du studio en gagnant la confiance de l’actrice star Margo Taft. Monroe doit gérer deux chefs exigeants tandis que Louis B. Mayer devient chef de file chez Brady American. Rose cherche un nouvel exutoire dans sa vie. Celia se lie d'amitié avec Max Miner. Kathleen offre sa confiance à Monroe, ce qui fait évoluer leur relation.

La mort d’Irving Thalberg crée des ondes de chocs dans l’industrie, et cause du souci à Brady concernant son propre « Golden Boy ». Monroe met sa relation naissante en péril pour sauver le film et Brady American. Les ajustements que Celia a apportés au script de Hackett sont bien reçus. Rose s’immerge dans le bénévolat et forge un lien fort avec un jeune patient solitaire.

Stahr orchestre une soirée Hollywoodienne extravagante qui cache un plan secret. Brady propose à Margo Taft de devenir sa muse chez Brady-American. Rose est torturée par la renommée de Stahr et les conquêtes de Brady. Le partenariat de Celia et Lang prend un tournant provocant. Hackett est intrigué par un visiteur de Vienne. Kathleen accepte à contrecœur que Monroe passe une audition.

Stahr encourage Kathleen à rejoindre la répétition de Lang, et se retrouve seul à la veille de Noël pour réfléchir à ses choix. Brady cherche à tout prix à stimuler la vente des billets pour "Les Anges de l'Avenue". Kathleen paye son succès à un prix bien sinistre. Rose aide Kitty à se préparer à une opération chirugicale dangereuse. Une tragédie rapproche Célia et Max.

Stahr cherche le meilleur moyen de promouvoir Kathleen et gérer son rapport au grand public. Brady parvient à un stratagème commercial audacieux qui a des conséquences radicales pour le studio et force Monroe à limiter les répercussions. Kathlenn tente de faire coïncider tous ses mensonges. Célia et Max font avancent petit à petit dans leur nouvelle relation. Hackett prend position.

Stahr prépare une campagne pour s'assurer le premier Oscar du studio. Brady cherche un moyen de tenir les comptes et de s'assurer le soutien du Conseil d'administration. Les exigeances de Lang mettent le courage de Célia à rude épreuve. Kathleen cherche à s'échapper de cette hypocrisie qui la ronge. Rose fait une affreuse découverte.

Brady prend une décision radicale pour sauver le studio causant un désaccord catastrophique entre Stahr et lui. Monroe et Kathleen se battent contre les retombées émotionnelles de la sombre déception de cette dernière. Rose décide d'aller de l'avant dans sa vie. Le père de Celia donne une leçon à sa fille. L'indiscrétion de Max revient le hanter. Hackett a une surprenante proposition pour Hannah.