Choques y crisis: lecciones de una historia de desastres financieros

El profesor Fullenkamp analiza el impacto de la tecnología en la inversión, destacando los riesgos que plantea, como la quiebra relámpago de 2010, exacerbada por la negociación automatizada. También analiza las criptomonedas como bitcoin, que utilizan la tecnología de cadena de bloques, una importante innovación en este campo.

Investiguen a dos de los estafadores más famosos de la historia: Charles Ponzi, que da nombre al esquema Ponzi, e Ivar Kreuger, el "rey de los fósforos", que empleó una elaborada variante de la estafa de Ponzi. Analicen los tres ingredientes que comparten la mayoría de los esquemas Ponzi. Sobre todo, aprendan a identificar y desconfiar de las inversiones que son demasiado buenas para ser verdad.

Los mercados financieros posteriores a la Segunda Guerra Mundial eran más estables y regulados, con menos especulación. Con el tiempo, la desregulación y los avances tecnológicos dieron lugar a mercados más volátiles y libres. Esta evolución ha aumentado la inestabilidad financiera, haciendo que los mercados caóticos sean más comunes hoy en día, lo que a menudo resulta en quiebras económicas.

La tulipomanía del siglo XVII, a menudo comparada con los mercados especulativos modernos, ilustra el desafío de poner precio a activos como los bulbos de tulipán. Esta burbuja financiera surgió del frenético comercio de futuros y ofrece lecciones sobre cómo se forman y estallan las burbujas, así como la delgada línea entre invertir y apostar.

A principios del siglo XVIII, el mercado de valores británico era como el Viejo Oeste, alimentado por un gobierno en apuros financieros y una locura inversora. John Blunt explotó este entorno utilizando la Compañía de los Mares del Sur y el soborno para crear un frenesí de compra de acciones, obteniendo una inmensa riqueza hasta que estalló la burbuja del mercado.

La burbuja del Misisipi fue una crisis financiera de principios del siglo XVIII provocada por la especulación con la riqueza potencial de la Luisiana francesa. John Law, un economista escocés, controlaba la economía de Francia, promoviendo ideas financieras avanzadas pero desastrosas, que condujeron al colapso económico.

En el siglo XIX y principios del XX, las empresas mineras parecían empresas emergentes de internet, que tentaban a muchos con una riqueza potencial, pero a menudo llevaban a la ruina financiera. George Graham Rice amasó una fortuna estafando con acciones mineras y a menudo acabó en la cárcel. Personajes notables como Mark Twain y Herbert Hoover estuvieron a punto de ser víctimas de estas estafas.

Antes de 1920, los frecuentes pánicos económicos en Estados Unidos estuvieron influidos por el rígido patrón oro. El pánico de 1907 fue aliviado por J. P. Morgan, que orquestó ayudas para evitar quiebras bancarias generalizadas. La creación del Sistema de la Reserva Federal en 1913 mejoró notablemente la gestión de este tipo de crisis financieras.

Exploren las causas y los efectos de la hiperinflación, ejemplificada en la Alemania posterior a la Primera Guerra Mundial y en Zimbabue a principios de la década de 2000. Comprendan el papel de la guerra, los errores políticos y las exigencias financieras en el desencadenamiento de estas crisis económicas y profundicen en las estrategias para prevenir sucesos similares en el futuro.

Durante los "felices años veinte", la prosperidad económica impulsó inversiones especulativas en acciones, a menudo con compra apalancada. A finales de 1929, las correcciones normales dieron lugar a ventas masivas impulsadas por el miedo. Las prácticas no reguladas agravaron la caída, lo que desembocó en el colapso de Wall Street de 1929.

La Gran Contracción supuso la quiebra de un tercio de los bancos estadounidenses entre 1931 y 1933 debido al pánico generalizado y la falta de confianza, afectando también a las asociaciones de construcción y préstamo. Las respuestas del gobierno incluyeron la Ley Glass-Steagall de 1933 para restablecer la confianza y regular las prácticas bancarias.

En las décadas de 1980 y 1990, la industria de ahorros y préstamos colapsó debido a las altas tasas de interés, la desregulación gubernamental y la gestión depredadora. Esto resultó en un rescate de 160 000 millones de dólares, asumido por los contribuyentes estadounidenses, valorados en dólares de 1995.

La negociación informatizada y el aseguramiento de las carteras mediante algoritmos, unidos a un mercado en alza y a unos inversores ansiosos, desencadenaron el desplome del lunes negro el 19 de octubre de 1987, cuando el Dow Jones se desplomó un 23% en un solo día.

En la década de 1980, los sistemas regulador, político y bancario de Japón alimentaron una "economía de burbuja" caracterizada por una inversión y unos precios de los activos excesivos. Una vez que las condiciones mundiales cambiaron, la inadecuada adaptabilidad de los sistemas japoneses provocó el estallido de la burbuja, sumiendo al país en un prolongado estancamiento.

Los swaps de tasas de interés son un derivado financiero muy utilizado. A principios de la década de 1990, unos complejos swaps negociados por Bankers Trust causaron importantes pérdidas a algunas empresas, lo que dio lugar a numerosas demandas judiciales. Esta situación pone de relieve los riesgos de invertir en instrumentos financieros sin conocerlos a fondo.

La crisis del baht tailandés de 1997 tuvo su origen en el tipo de cambio fijo de Tailandia, la elevada deuda externa y los ataques especulativos. Factores similares pueden afectar a cualquier divisa, incluido el dólar estadounidense, si disminuye la confianza. Especuladores como Soros pueden acelerar las crisis apostando contra divisas vulnerables.

Descubran cómo un funcionario electo con una aptitud matemática de sétimo grado, según admitió, obtuvo rendimientos fabulosos como tesorero del condado de Orange, California, y luego sumergió al sistema en el mayor incumplimiento municipal en la historia de EE. UU. hasta ese momento. Su estrategia, y su caída, dependían de dos instrumentos financieros. Sigan el rastro de dónde cometió el error.

En el boom del puntocom de los años 90, muchas empresas en línea poco rentables y sin planes de negocio sólidos recibieron inversiones masivas, impulsadas por la novedad del internet y el atractivo de activos intangibles como la innovación y la cuota de mercado potencial. Esta exuberancia irracional condujo a una burbuja de mercado que acabó estallando, causando importantes pérdidas financieras.

El profesor Fullenkamp teoriza que los comerciantes deshonestos muestran comportamientos similares. El estudio de Jerome Kerviel y Nick Leeson revela que las deficiencias organizativas de las empresas de negociación, en particular una supervisión inadecuada, permitieron sus actividades fraudulentas, lo que sugiere una vulnerabilidad común que explotan los operadores deshonestos.

LTCM ignoró principios financieros clave, incluidos la gestión de riesgos, al apalancar fuertemente su capital sin salvaguardias adecuadas contra la volatilidad del mercado. Los bancos pasaron por alto las normas de debida diligencia, prestando grandes sumas sin controles estrictos, subestimando el riesgo sistémico involucrado.

El Valor en Riesgo (VaR), creado por economistas de J. P. Morgan en la década de 1990, mide las pérdidas potenciales de una inversión en condiciones normales. A pesar de su utilidad, el VaR falló notablemente durante el incidente de la "ballena de Londres", en el que las arriesgadas apuestas de un operador provocaron pérdidas masivas e imprevistas muy por encima de las estimaciones del VaR.

En la década de 1990 y principios de la de 2000, Estados Unidos experimentó un fuerte crecimiento económico, pero este se vio truncado por una política monetaria deficiente, un comportamiento imprudente del sector privado y una regulación financiera inadecuada. Estos factores contribuyeron a la ceguera de los inversores, prestatarios y reguladores ante la inminente crisis financiera de 2007-2008.

La crisis financiera de 2007-2008, desencadenada por el colapso de las hipotecas de alto riesgo, las obligaciones garantizadas por deudas y los vehículos de inversión estructurados, condujo a una recesión mundial. Tuvo su origen en la excesiva asunción de riesgos en el mercado inmobiliario estadounidense e implicó a importantes instituciones financieras mundiales.

China logró evitar lo peor de la crisis financiera mundial de 2007-2009, pero se enfrenta a los riesgos potenciales de su sistema bancario en la sombra. Este sistema comprende instituciones no bancarias que ofrecen servicios bancarios, propensas a abusos y que podrían provocar una crisis financiera importante en China.