F. Scott Fitzgeralds laatste werk, The Last Tycoon, volgt Monroe Stahr, de gouden knul van Hollywood, terwijl hij tegen zijn vaderfiguur en baas Pat Brady vecht om de ziel van hun studio te behouden. In een wereld die gemarkeerd wordt door de Depressie en de groeiende invloed van Hitler, laat The Last Tycoon de passies, het geweld en de ambitie van Hollywood in de jaren dertig zien.

Het leven van Monroe wordt interessant wanneer hij de mooie Kathleen achterna zit, die liever niet een vervangster voor Minna wil zijn. Pat Brady's project maakt een slecht begin waardoor hij hulp aan Monroe moet vragen. Celia kan het goed vinden in de rol van producer, dus wil Hackett haar onderwijzen.

Omdat Pat Brady onder vuur staat, kan hij zichzelf als studiobaas bewijzen dankzij de aanwinst van filmster Margo Taft. Monroe moet met twee veeleisende bazen omgaan terwijl Louis B. Mayer een bestuursrol aanneemt bij Brady American. Rose wil wat nieuws in haar leven. Celia kan het vinden met de loopjongen, Max Miner. De relatie tussen Monroe en Kathleen bloeit open.

De dood van Irving Thalberg is een shock voor de industrie en Brady maakt zich zorgen over zijn eigen gouden knul. Monroe riskeert zijn nieuwe relatie om een film en Brady American te redden. De aanpassingen aan het script van Hackett die door Celia gemaakt werden, worden goed ontvangen. Rose doet aan vrijwilligerswerk en vormt een band met een jonge, eenzame patiënt.

Stahr organiseert een extravagant feestje met een geheime agenda. Brady wil dat Margo Taft Brady American's permanente ster wordt. Rose kan het publieke geluk van Stahr en Brady's vreemdgaan niet aan. Het loopt fout tussen Celia en Lang en Hackett is geïntrigeerd door een bezoeker uit Wenen. Kathleen stemt met tegenzin toe om auditie te doen.

Stahr wil dat Kathleen naar de repetitie van Lang gaat, zodat hij alleen is met Kerst om over zijn keuzes na te denken. Brady hoopt op een mirakel zodat de ticketverkoop van Angels on the Avenue. Kathleen betaalt een flinke prijs voor haar roem. Rose helpt Kitty met de voorbereiding van een gevaarlijke operatie. Celia en Max komen dichter bij elkaar dankzij een tragedie.

Stahr zoekt naar de perfecte publiciteit voor Kathleen. Brady bedenkt een gewaagd zakenplan dat enorme gevolgen heeft voor de studio die Monroe vervolgens moet oplossen. Kathleen worstelt met haar leugens. Celia zorgt voor Max terwijl ze de grenzen van hun nieuwe relatie verkennen. Hackett neemt het voor zichzelf op.

Stahr bedenkt een campagne om ervoor te zorgen dat de studio zijn eerste Oscarnominatie krijgt. Brady zoekt naar een financiële oplossing zodat het bestuur hem met rust laat. Celia's job als producer staat onder druk door de eisen die Lang stelt. Kathleen zoekt naar een uitweg en Rose maakt een verassende ontdekking.

Brady maakt een drastische beslissing om de studio te redden en krijgt problemen met Stahr. Monroe en Kathleen worstelen met een emotionele breuk als gevolg van haar verraad. Rose zoekt een nieuwe weg in het leven. Celia neemt een lesje aan haar vader. Het verleden van Max zit hem achterna. Hackett heeft een verrassend voorstel voor Hannah.